與火熱的電解鋁市場不同，2021年以來國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲后知后覺，總體呈現(xiàn)窄幅區(qū)間震蕩的走勢。年初疫情使運輸受限，國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲。但進入春節(jié)假期后，疫情影響消退，氧化鋁價格走勢逆轉(zhuǎn)，此后兩個月時間內(nèi)一直維持弱勢震蕩。自4月份開始，電解鋁價格不斷向上沖擊高位，帶動氧化鋁價格開始上漲;5月氧化鋁價格上行通道已打開，目前北方萬噸以上主流成交價格已拉升至2480-2500元/噸，價格區(qū)間拉大，重心上移。6月4日，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨均價達到2460元/噸，較年初上漲136元/噸，其中5月單月漲幅達到90元/噸，也是價格上漲的主要時間段。

（氧化鋁）

從成本端來看，近期氧化鋁成本明顯增加，動力煤價格的快速上漲以及燒堿價格的抬升都推高了國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本，5月份國內(nèi)氧化鋁加權(quán)平均成本估計達到2413元/噸，環(huán)比增加79元/噸。氧化鋁成本的上升以及鋁價的高位維持同步推升了氧化鋁價格。

安泰科統(tǒng)計顯示，當(dāng)前全國氧化鋁建成產(chǎn)能為8915萬噸/年，運行產(chǎn)能7727萬噸/年，開工率86.7%，較年初上升4.1個百分點。供應(yīng)面，1-5月份我國氧化鋁產(chǎn)量3123萬噸，凈進口量121萬噸，總供應(yīng)量為3244萬噸;需求面，1-5月份我國電解鋁產(chǎn)量1625萬噸，冶金級氧化鋁需求量為3121萬噸，加上化學(xué)品氧化鋁需求132.4萬噸，總需求量為3253萬噸。市場略顯短缺，為價格上行提供支撐。

對于后市，從開工率來看，復(fù)產(chǎn)的氧化鋁產(chǎn)能包括：山西交口肥美鋁業(yè)有限責(zé)任公司在停產(chǎn)兩年后已于5月復(fù)產(chǎn)運行140萬噸/年，產(chǎn)品預(yù)計于6月投放市場。于近期投產(chǎn)的新建產(chǎn)能包括;廣西龍州新翔生態(tài)鋁業(yè)有限公司100萬噸/年已于5月底投料試生產(chǎn);貴州廣鋁氧化鋁有限公司建成產(chǎn)能60萬噸，一期二工段在建產(chǎn)能30萬噸/年，計劃于6月份投產(chǎn)。6-7月份氧化鋁市場供應(yīng)量將有所增加。

下游電解鋁行業(yè)則呈現(xiàn)復(fù)產(chǎn)與停槽并行的局面，5月國內(nèi)電解鋁項目進入密集投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)期，河南陜縣恒康鋁業(yè)24萬噸產(chǎn)能、甘肅中瑞鋁業(yè)有限公司10萬噸產(chǎn)能均于5月啟動復(fù)產(chǎn)工作;廣西百礦鋁業(yè)5月新投產(chǎn)產(chǎn)能7萬噸/年。但同時云南地區(qū)因為限電已停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能共計80萬噸左右，新產(chǎn)能投產(chǎn)進度也有所推遲。總體上，電解鋁停產(chǎn)產(chǎn)能大于復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，氧化鋁需求預(yù)計有所收窄。

綜上所述，當(dāng)前氧化鋁成本的上升以及鋁價的居高不下推升了氧化鋁價格。盡管國內(nèi)外氧化鋁價差適宜進口，但高昂的海運費以及船期限制了進口需求，氧化鋁進口量并未大幅上升。基本平衡的供需基本面對價格形成支撐，預(yù)計短期內(nèi)氧化鋁價格將維持小幅上行走勢。